黃智慧
金利豐證券研究部經理
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申洲國際(02313)積極擴張海外產能,整固後有望再升
2018-06-21 13:05
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申洲國際 (02313)
建 議 : 買入($94.00)
止 蝕 : $90.00   目 標 : $105.00
理 由 : 申洲國際(02313)為內地大型的垂直一體化針織製造商,主要生產針織運動類用品、休閒服裝及內衣服裝,擁有大型品牌客戶,包括UNIQLO、adidas、Nike和PUMA等。面對內地的生產成本上漲,以及人民幣強勢,集團繼續擴大東南亞海外生產規模,尤其是越南和柬埔寨成衣生產線的擴張。去年度,越南的新建特種面料工廠順利投產,大幅提升生產能力。
  集團去年銷售總額150.99億元(人民幣,下同),按年上升19.5%,純利升25.2%至29.48億元。雖然期內毛利率按年下跌1.1個百點至31.4%,但隨著產品組合升級,以及成本加成定價法,有望將成本上升轉嫁予消費者,有助毛利改善。按產品劃分,運動類產品的銷售額為主要收入來源,去年分部收入按年上升22.8%至120.49億元,佔總收入的66.6%,增長主要來自國際品牌於歐洲市場和美國市場的服裝需求上升,以及運動類面料產品的需求增加。
  截至去年12月底,手持現金24.71億元;應收帳款之周轉期減少1日至55日,存貨之周轉期由124日減少至120日。走勢上,自2月起,股價以一浪高於一浪形態上升,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,惟MACD維持熊差距,宜候低94元(港元,下同)以下吸納,中線上望105元,不跌穿90元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

維他奶(00345)財務穩健,內地業務具增長潛力
2018-06-19 13:49
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維他奶國際 (00345)
建 議 : 買入($24.00)
止 蝕 : $22.50   目 標 : $27.00
理 由 : 維他奶(00345)主要從事生產及銷售豆奶、茶及豆腐等產品。截至今年3月底止年度,集團的收入64.65億元,按年上升20%。雖然糖、奶粉及紙盒等的原材料價格上漲等,但由於銷量增加,以及提升生產效率,毛利率維持53%。期內,純利按年下跌5%至5.86億元;倘不計及出售北美洲事項的一次性收益,盈利則升14%。集團的財務穩健,今年3月底,現金及銀行存款9.86億元,現金淨額9.58億元,借貸比率下跌至1%。
  集團在本港紮根悠久,內地市場較具增長動力。內地業務為集團主要收入來源,期內分部收入按年增加39%至37億元,佔總收入的57%;經營溢利增幅71%至5.42億元。集團計劃在廣東省東莞市常平鎮興建新生產設施,計劃在2021年4月前開始投產,內地業務前景看好。另外,倘將北美洲尚未出售的出口飲品業務入帳,香港業務收入增加2%。
  集團擬派末期息每股31.4仙,連同中期息,全年共派息每股35.2仙。走勢上,自5月起形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,可候低24元吸納,中線上望27元,不跌穿22.5元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

莎莎(00178)受惠本港零售業持續復甦,整固後有望再升
2018-06-12 11:54
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莎莎國際 (00178)
建 議 : 候$5.40吸納
止 蝕 : $5.00   目 標 : $6.30
理 由 : 本港零售業持續復甦,由去年起穩步回升,零售業總銷貨價值今年以來保持雙位數的增長。莎莎(00178)主要銷售護膚、化妝品,今年4月29日至5月1日的「五一勞動節」假期期間,港澳地區的同店銷售按年升31.7%,而零售銷售按年上升34.4%,當中內地客的營業額錄得41.5%增長,主要由於交易量上升23.4%,以及每宗交易平均金額上升14.6%。
  截至今年3月底,集團的店舖數目共有275間,分別較2017年3月底和2017年12月底減少13間和15間;其中,本港和澳門共有118間店舖。由於集團在台灣的業務表現疲弱,截至今年1月底的10個月,莎莎在台灣市場業務的營業額為1.54億元,按當地貨幣計算按年下跌11.5%,已是連續六年虧損,故此集團已經在今年3月底關閉期台灣市場的所有店舖。
  集團將於本月21日,公布截至今年3月底的年度業績,值得留意。走勢上自今年2月中起形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線續走高於%D線,MACD熊轉牛差距,惟處於保歷加通道頂線料有較大阻力,宜候低5.4元吸納,上望6.3元,不跌穿5元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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神華(01088)料受惠行業汰弱留強,候21元吸納
2018-06-07 13:02
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中國神華 (01088)
建 議 : 買入($21.00)
止 蝕 : $19.60   目 標 : $24.00
理 由 : 內地積極推動供給側改革,隨著去產能見效,煤炭行業的供需轉趨大致平衡。雖然有指政府將煤炭市場進行調控,但夏季來臨,內地的能源消耗高企,預期需求將上升,有助支持煤價企穩。至於有報導指,計劃增加美國煤炭進口,惟由於美國進口的煤炭佔內地總產量不足1%,因此負面影響有限。
  神華(01088)為內地煤礦企業的龍頭之一,有望受惠於行業汰弱留強。今年4月份,商品煤產量2400萬噸,按年下跌2%,煤炭銷售量按年升21.6%至4280萬噸。今年首四個月,累計商品煤產量為9610萬噸,按年下跌6.2%,煤炭銷售量增加1.8%至1.51億噸。今年首四個月,集團總售電量822.9億千瓦時,按年上升11%。
  走勢上,近日重上各要平均線,STC%K線升穿%D線,MACD牛差距擴大,惟升至保歷加通道料有較大阻力,宜候低21元吸納,反彈阻力24元,不跌穿19.6元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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創科實業(00669)積極推新產品有望刺激銷情,可候低收集
2018-06-05 11:34
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創科實業 (00669)
建 議 : 買入($45.50)
止 蝕 : $42.50   目 標 : $52.50
理 由 : 中美貿易戰暫時緩和,加上美國經濟持續復甦,創科實業(00669)的業務前景向好。集團主要從事生產和銷售電動工具,積極推出嶄新產品系列,料可帶動未來的銷售表現,以及有助毛利率擴張。去年度,集團的毛利率上升0.5個百分點至36.7%。期內,集團營業額60.64億美元,按年上升10.6%,EBIT升15.3%至4.5億美元,純利升15%至4.7億美元。
  北美洲為集團的主要市場,去年度來自北美洲的收入按年上升11.2%至46.26億美元,佔總收入的76.3%,歐洲和其他地區的佔比分別為15.1%和8.6%。以產品劃分,電動工具繼續為主要收入來源,期內分部收入按年升14.9%至51.38億美元,佔總收入的84.7%,經營溢利增加18.9%至5.12億美元。旗下Milwaukee,去年的銷售按年升21.7%的增幅,而過去五個財政年度的複合增長率達到20.9%。
  走勢上,4月25日跌至41.5元止跌回升,惟升至50元遇到阻力,STC%K線跌穿%D線,MACD熊差距擴大,宜候低45.5元吸納,上望52.5元,不跌穿42.5元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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中銀航空租賃(02588)行業前景看好,整固後有望再升
2018-05-29 13:47
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中銀航空租賃 (02588)
建 議 : 買入($47.00)
止 蝕 : $46.00   目 標 : $49.85
理 由 : 中銀航空租賃(02588)為全球領先的飛機經營租賃公司,隨著近年航空需求增加,行業前景保持不俗增長。集團早前計劃向第三方飛機租賃公司,出售合共15架飛機,預計在今年內完成。飛機當前市場評估總值約為5.51億美元;所得的款項將用於撥付未來的飛機投資,及作一般公司用途。於今年3月底,集團擁有、管理或已訂購488架飛機。今年首季度,自有機隊的平均機齡為3.1年,平均剩餘租期為8.1年。
  今年首季度,按飛機帳面淨值劃分,內地及港澳台佔31.5%,亞太地區的佔比為23.1%,而歐洲和美洲分別佔24.1%和12.5%,餘下的8.8%為中東及非洲,客戶地區多元化。去年度,總經營收入及其它收入14.01億美元,按年上升17%,其中租賃租金收入按年升22.4%至12.84億美元。期內,稅後淨利潤增加40%至5.87億美元,經營利潤率增加至42.2%,主要由於美國稅法調整後,非現金遞延稅務支出降低。
 走勢上,5月23日升至49.85元遇阻回落,日前失守10天,STC%K線續走低於%D線,MACD牛轉熊差距,宜候低47元吸納,若以大成交突破49.85元阻力,升勢有望持續,不跌穿46元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益



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