黃智慧
金利豐證券研究部經理
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海螺水泥(00914)觀望第三季業績,短線走勢有望改善
2017-10-19 14:02
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海螺水泥 (00914)
建 議 : 買入($32.00)
止 蝕 : $30.30   目 標 : $34.60
理 由 : 中共十九大會議期間,國家主席習近平提到深化供給側結構性改革,相信產能過剩的水泥行業有望受惠。海螺水泥(00914)主要從事生產、銷售水泥、商品熟料及骨料,在行業具領先優勢。今年上半年,集團水泥和熟料合計淨銷量為1.34億噸,按年增加4.6%,配合產品價格上升,以及投資收益增加的影響,帶動集團期內收入按年升33.1%至319.08億元,(人民幣,下同),純利大增100.6%至67.39億元。產品綜合毛利率上升2.26個百分點,至32.97%。集團將於下周五公布第三季度業績,值得留意。
  集團透過建設和併購增加產能,今年熟料產能2.44億噸,水泥產能3.33億噸,骨料產能2490萬噸。另外,集團近年積極推進海外項目建設,印尼孔雀港粉磨站二期工程順利建成投產,老撾琅勃拉邦海螺水泥有限公司等項目工程建設穩步推進,俄羅斯伏爾加、老撾萬象、緬甸曼德勒等項,目前期工作正在有序推進。
  走勢上,自9月14日高見34.6元(港元,下同)遇阻回落,期後於長方形道反覆上落,STC%K線續走高於%D線,MACD熊轉牛差距,短線走勢有望改善,可考慮32元吸納,若以大成交突破34.6元阻力,升勢有望持續,不跌穿30.3元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

中國聯塑(02128)持續增加產能,整固後有望再升
2017-10-17 10:51
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中國聯塑 (02128)
建 議 : 買入($5.50)
止 蝕 : $5.20   目 標 : $6.20
理 由 : 中國聯塑(02128)主要收入來自塑料管道及管件,今年上半年分部收入按年上升21.7%至80.38億元(人民幣,下同),佔總收入的89.5%。管道產品應用範疇多元化,可應用於供水、排水、電力供應及通訊等。隨著中央穩步推進「美麗鄉村」規劃、「地下綜合管廊」建設和與「海綿城市」計劃,均有利增加塑料管道的需求。集團的塑料管道及管件生產的年度設計產能,由2016年的220萬噸擴至224萬噸,期內產能使用率達80.3%。隨著湖南生產基地正式投入生產,預計今年底的年度設計產能,將增加至230萬噸。
  除了管道製造業務外,集團近年透過積極參與內地房地產項目,加快擴展包括門窗系統、水暖衛浴及整體廚房等建材家居產品的業務。今年上半年,建材家居產品收益按年增加37.7%至5.6億元,佔集團總收入的6.3%,按年增加0.8個百分點。集團今年上半年收入按年增加22.6%,至89.77億元,純利按年增加4.6%至9.51億元。由於原材料平均成本價格上升,令整體毛利率下降2.4個百分點至27.4%。
  走勢上,10天線先後升穿20天和50天線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,短線走勢料改善,宜候低5.5元(港元,下同)吸納,反彈阻力6.2元,不跌穿5.2元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

海爾電器(01169)受惠電商快速發展,20元水平可吸納
2017-10-10 11:00
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海爾電器 (01169)
建 議 : 買入($20.00)
止 蝕 : $18.60   目 標 : $22.45
理 由 : 海爾電器(01169)近年積極發展渠道服務和物流業務。集團的渠道服務業務,主要由海爾產品的線上銷售業務、線下門店分銷業務和第三方分銷業務組成。今年上半年,受惠於電商業務的高速增長,以及線下專賣店銷售的快速發展,渠道服務業務收入按年上升25.2%至292.3億元(人民幣,下同)。至於物流業務,主要為海爾電器和阿里巴巴共同打造的日日順物流合資公司;今年上半年分部收入按年上升21.3%至40.3億元。目前集團倉庫總面積達357萬平方米,其中自有倉共105萬平方米,自建倉比例達到30%。
  集團在洗衣機和熱水器行業,具領先優勢。今年上半年,洗衣機收入77.7億元,按年增長23.2%,熱水器業務收入升15.1%至27億元。洗衣機及熱水器業務於今年上半年之庫存周轉天數為32天,較2016年年底上升11天,主要由於洗衣機業務為籌備下半年銷售旺季備貨所致。渠道服務業務於的庫存周轉天數為30天,較2016年底下降7天。
  走勢上,近日止跌回升,重上10天和20天線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,短線走勢料有改善,可考慮20元(港元,下同)吸納,反彈阻力22.45元,不跌穿18.6元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

培力(01498)濃縮中藥配方顆粒銷售穩定增,整固後有望再升
2017-10-03 13:53
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培力控股 (01498)
建 議 : 買入($3.50)
止 蝕 : $3.35   目 標 : $3.85
理 由 : 培力控股(01498)在本港濃縮中藥配方顆粒的市場具領導地位,並積極提高在內地的市場份額。今年上半年,集團的收入2.63億元,按年上升24%。期內,濃縮中藥配方顆粒於中國的銷售額按年上升9.8%至9562萬元,佔總收入的36.3%;若以人民幣換算,則錄得15.1%的升幅。期內,集團在本港濃縮中藥配方顆粒產品的直銷額升8%至8677萬元,佔總收入的33%。期內,集團純利升1成至914萬元,毛利率上升2個百分點至68.7%。
  至於中醫診所,分部收入按年升63.8%至3,630萬元,佔總收入的13.8%。今年6月底,診所擴張至59間,為本港最大的連鎖中醫診所。內地《中華人民共和國中醫藥法》今年7月1日起生效,鼓勵企業設立其私人診所,料集團有望受惠。集團在內地第一間的農本方中醫診所在今年7月開業,位於廣西壯族自治區南寧,而第二間將設於上海,已在設置階段,預期明年第一季開業,前景值得留意。另外,集團早前收購貴州種植業務,令集團直接進入中藥飲片行業,增加產品組合。
  走勢上,自7月起於長方形通道窄幅上落,今日重上10天、20天和50天線,STC%K線升穿%D線,MACD牛差距擴大,整固後有望再上,可考慮3.5元吸納,反彈阻力3.85元,不跌穿3.35元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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華潤燃氣(01193)受惠行業增長,短線走勢有望改善
2017-09-28 11:15
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華潤燃氣 (01193)
建 議 : 買入($26.70)
止 蝕 : $25.80   目 標 : $30.00
理 由 : 中央為解決環境污染問題,因此使用清潔能源乃重要方向。發改委早前公布《加快推進天然氣利用的意見》,目標在2020年將天然氣佔內地的一次性能源消費結構中的佔比,提升至10%左右,推進天然氣的應用。華潤燃氣(01193)主要從事下游城市燃氣分銷業務,今年上半年,集團的燃氣總銷量100.71億立方米,按年上升21.7%,優於同期行業燃氣需求增速的15.2%。期內,銷售及分銷氣體燃料及相關產品的收入,按年升21%至125.47億元。
  今年上半年,集團的營業額176.95億元,按年上升15%,純利升8%至21.14億元,主要由於工商業氣量的快速增長,以及新增居民接駁用戶129萬戶,帶動接駁收入增加。不過,整體毛利率按年下跌3.3個百分點至32.2%。期內,為擴充燃氣營運斥資9.23億元,建設管道及相關設施。另外,集團6月獲批准與青島能源集團成立合營公司,分別持有49%及51%股權,可留意有關業務發展。
  走勢上,7月14日升至31.65元遇阻回落,形成下降軌,惟近日跌勢有喘穩跡象,STC%K線升穿%D線,MACD牛差距擴大,短線走勢有望改善,可考慮26.7元吸納,反彈阻力30元,不跌穿25.8元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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國藥(01099)分銷網絡具優勢,短線沽壓料減候34元吸納
2017-09-26 11:12
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國藥控股 (01099)
建 議 : 候低吸納($34.00)
止 蝕 : $33.00   目 標 : $37.00
理 由 :   國藥控股(01099)為內地最大的藥品分銷商,過去業績一直維持穩定增長,截至今年6月底止中期,營業額按年升8.7%至1377.7億元(人民幣.下同),純利升9%至27.6億元。期內,經營溢利率按年增加0.15個百分點至4.27%,毛利率則下跌0.19個百分點至7.91%,下降主要是由於處置製藥附屬公司所致。期末,集團手持現金200.7億元,資產負債率較去年底增加0.68個百分點至72.44%。
  醫藥分銷收入為主要收入來源,今年上半年分部收入升9.1%至1317億元,佔總收入比例為94.6%。截至今年6月底,下屬分銷網絡已覆蓋至中國31個省、直轄市及自治區,直接客戶包括14279家醫院(僅指分級醫院),小規模終端客戶(含基層醫療機構等)112041家,零售藥店74108家,在分銷網路上具有優勢。另外,集團亦積極發展醫藥零售,期內醫藥零售收入按年升16.1%至57億元,佔比為4.1%。隨著零售藥店的網絡擴展,未來具增長動力。
  走勢上,9月5日升至37元(港元.下同)遇阻回落,形成下降軌,STC%K線續走低於%D線,MACD熊差距擴大,惟現價處於保歷加通道底線後沽壓料減,宜候低34元吸納,反彈阻力37元,不跌穿33元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
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