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業務狀況
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集團簡介：
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－ 集團於中國從事乳製品生產及經售業務，乃中國領先的乳製品生產商之一，以蒙牛為主要品牌提供多元化的產
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品，產品及服務架構包括：
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（１）液態奶業務：生產及經銷超高溫滅菌奶（ＵＨＴ奶）、乳飲料、酸奶及鮮奶；
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（２）冰淇淋業務：生產及經銷含乳冰淇淋；
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（３）奶粉業務：生產及經銷奶粉；
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（４）奶酪業務：生產及經銷奶酪；
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（５）其他：主要為本集團乳製品原輔料生產及經銷貿易業務。
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業績表現：
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－ ２０２３年度，集團營業額上升６﹒５％至９８６﹒２４億元（人民幣；下同），股東應佔溢利則減少
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９﹒３％至４８﹒０９億元。年內，集團業務概況如下：
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（一）整體毛利增加１２﹒１％至３６６﹒４億元，毛利率上升１﹒８個百分點至３７﹒２％；
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（二）液態奶業務：營業額上升４﹒９％至８２０﹒７１億元，佔總營業額８３﹒２％，分部溢利增加
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７﹒１％至６１﹒２６億元；
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（三）冰淇淋業務：營業額增長６﹒６％至６０﹒２６億元，分部溢利增加１５﹒６倍至４﹒２８億元；
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（四）奶粉業務：營業額減少１﹒６％至３８﹒０２億元，分部虧損收窄８６﹒７％至１﹒９９億元；
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（五）奶酪業務：營業額增長２﹒３倍至４３﹒５７億元，分部溢利上升２﹒５倍至１﹒４７億元；
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（六）截至２０２３年１２月３１日，蒙牛於全國共設有生產基地４５個，並設在印尼２個、澳洲２個、菲律
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賓１個及新西蘭１個生產基地，年產能合共為１４０４萬噸；
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（七）於２０２３年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為１２４﹒４４億元，銀行及其他借貸為
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３７４﹒１１億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為７３﹒９％（２０２２年１２
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月３１日：７８﹒１％）。
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－ ２０２２年度，集團營業額上升５﹒１％至９２５﹒９３億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增長５﹒５％
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至５３﹒０３億元。年內，集團業務概況如下：
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（一）整體毛利增加０﹒９％至３２６﹒９億元，毛利率下跌１﹒４個百分點至３５﹒３％；
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（二）液態奶產品：營業額上升２﹒３％至７８２﹒６９億元，佔總營業額８４﹒５％，分部溢利增加
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１２﹒４％至５７﹒２１億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額增長３３﹒３％至５６﹒５２億元，分部溢利下降３１﹒５％至２５７９萬元；
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（四）奶粉產品：營業額減少２２％至３８﹒６２億元，分部虧損擴大３４﹒６％至１４﹒９９億元；
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（五）截至２０２２年１２月３１日，蒙牛於全國共設有生產基地４１個，於印度尼西亞設有生產基地２個，
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於澳洲設有生產基地２個、新西蘭設有生產基地１個，年產能合共為１２９１萬噸；
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（六）於２０２２年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為１２７﹒６６億元，銀行及其他借貸為
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３９１﹒０９億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為７８﹒１％（２０２１年１２
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月３１日：６４﹒４％）。
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－ ２０２１年度，集團營業額上升１５﹒９％至８８１﹒４１億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增長
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４２﹒６％至５０﹒２６億元。年內，集團業務概況如下：
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（一）整體毛利增加１３﹒１％至３２３﹒９億元，毛利率則減少１個百分點至３６﹒７％；
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（二）液態奶產品：營業額上升１２﹒９％至７６５﹒１４億元，佔總營業額８６﹒８％，分部溢利增加
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５９﹒４％至５０﹒９億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額增長６１％至４２﹒４億元，分部溢利上升５７﹒１％至３７６３萬元；
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（四）奶粉產品：營業額增加８﹒２％至４９﹒４９億元，業績轉盈為虧，錄得分部虧損１１﹒１４億元；
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（五）截至２０２１年１２月３１日，蒙牛於全國共設有生產基地４１個，於印度尼西亞設有生產基地２個，
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於澳洲設有生產基地２個、新西蘭設有生產基地１個，年產能合共為１１６６萬噸；
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（六）於２０２１年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為１１２﹒１７億元，銀行及其他借貸為
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２７０﹒３３億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為６４﹒４％（２０２０年１２
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月３１日：５０﹒９％）。
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－ ２０２０年度，集團之營業額下降３﹒８％至７６０﹒３５億元（人民幣；下同），股東應佔溢利減少
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１４﹒１％至３５﹒２５億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利減少３﹒５％至２８６﹒２９億元，毛利率持平在３７﹒７％；
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（二）液態奶產品：營業額下降０﹒２％至６７７﹒５１億元，佔總營業額８９﹒１％，分部溢利下降
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１７﹒２％至３１﹒９３億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額增長２﹒８％至２６﹒３４億元，業績轉虧為盈，錄得分部溢利２３９６萬元；
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（四）奶粉產品：營業額減少４１﹒９％至４５﹒７３億元，業績虧為盈，錄得分部溢利１６６４萬元；
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（五）截至２０２０年１２月３１日，蒙牛於全國共設有生產基地４１個，並分別於澳洲、新西蘭及印尼設有
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生產基地各１個，年產能合共為９９０萬噸；
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（六）於２０２０年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為１１３﹒９７億元，銀行及其他借貸為
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１８９﹒４４億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為５０﹒９％（２０１９年１２
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月３１日：７０﹒４％）。
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－ ２０１９年度，集團之營業額上升１４﹒６％至７９０﹒３億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增加
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３４﹒９％至４１﹒０５億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利增加１５﹒１％至２９６﹒７９億元，毛利率上升０﹒２個百分點至３７﹒６％；
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（二）液態奶產品：營業額增長１４﹒３％至６７８﹒７８億元，佔總營業額８５﹒９％，分部溢利上升
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９﹒１％至３８﹒５４億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額減少５﹒９％至２５﹒６１億元，分部虧損擴大２﹒３倍至２﹒４６億元；
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（四）奶粉產品：營業額增加３０﹒８％至７８﹒７億元，業績轉盈為虧，錄得分部虧損１８﹒７６億元；
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（五）截至２０１９年１２月３１日，蒙牛於全國共設有生產基地４１個，並分別於澳洲、新西蘭及印尼設有
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生產基地１個，年產能合共為９５０萬噸；
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（六）於２０１９年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為６４﹒７６億元，銀行及其他借貸為
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２３４﹒７３億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為７０﹒４％（２０１８年１２
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月３１日：４８﹒３％）。
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－ ２０１８年度，集團之營業額上升１４﹒７％至６８９﹒７７億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增加
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４８﹒６％至３０﹒４３億元。年內業務概況如下：
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（一）集團整體毛利增加２１﹒７％至２５７﹒８４億元，毛利率上升２﹒２個百分點至３７﹒４％；
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（二）液態奶產品：營業額增長１２％至５９３﹒８９億元，佔總營業額８６﹒１％，分部溢利則減少
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５﹒９％至３５﹒３２億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額上升８﹒４％至２７﹒２３億元，分部虧損收窄６４﹒９％至７３８８萬元；
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（四）奶粉產品：營業額增加４８﹒９％至６０﹒１７億元，業績轉虧為盈，錄得分部溢利２﹒０８億元；
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（五）截至２０１８年１２月止，集團於全國共設有生產基地３８個，新西蘭設有生產基地１個，產能合共為
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９７５萬噸，增加５﹒７％。年內，蒙牛規模化、集約化的奶源比例持續達１００％；
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（六）於２０１８年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存為７２﹒９８億元，銀行及其他借貸為
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１４７﹒１５億元，債務權益比率（銀行及其他借貸總額除以總權益）為４８﹒３％（２０１７年１２
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月３１日：５１﹒５％）。
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－ ２０１７年度，集團之營業額上升１１﹒９％至６０１﹒５６億元（人民幣；下同），業績則轉虧為盈，錄得
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股東應佔溢利為２０﹒４８億元。年內業務概況如下：
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（一）集團整體毛利增加２０﹒１％至２１１﹒８３億元，毛利率提升２﹒４個百分點至３５﹒２％；
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（二）液態奶產品：營業額上升１０﹒２％至５３０﹒１５億元，佔總營業額８８﹒１％，分部溢利增加
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３８﹒６％至３７﹒５４億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額上升１５﹒３％至２５﹒１３億元，分部虧損收窄１８﹒７％至２﹒１１億元；
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（四）奶粉產品：營業額增加２８﹒３％至４０﹒４２億元，分部虧損收窄９０﹒４％至２﹒６３億元；
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（五）截至２０１７年１２月止，集團於全國共設有生產基地３８個，新西蘭設有生產基地１個，產能合共持
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平為９２２萬噸。年內，蒙牛規模化、集約化奶源比例達１００％；
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（六）於２０１７年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存５９﹒５９億元，銀行貸款及債券為１３９﹒５
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億元，債務權益比率（銀行貸款及債券總額除以總權益）為５１﹒５％（２０１６年１２月３１日：
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３３﹒７％）。
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－ ２０１６年度，集團持續經營業務之營業額上升９﹒７％至５３７﹒７９億元（人民幣；下同），業績則轉盈
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為虧，錄得股東應佔虧損７﹒５１億元。年內業務概況如下：
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（一）持續經營業務之毛利增加１４﹒７％至１７６﹒３５億元，毛利率提升１﹒４個百分點至３２﹒８％；
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（二）液態奶產品：營業額上升１１％至４８１﹒０３億元，佔總營業額８９﹒４％，分部溢利則下跌
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１４﹒５％至２７﹒０８億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額上升１﹒８％至２１﹒８億元，分部虧損擴大１０﹒２％至２﹒５９億元；
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（四）奶粉產品：營業額減少２﹒４％至３１﹒５１億元，分部虧損大幅擴大３９﹒６倍至２７﹒２４億元；
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（五）截至２０１６年１２月止，集團於全國共設有生產基地３３個，新西蘭設有生產基地１個，產能合共增
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加６﹒１％至９２１萬噸。年內，蒙牛規模化、集約化奶源比例達１００％；
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（六）於２０１６年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存６０﹒７億元，銀行貸款及債券為８５﹒８８億
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元，債務權益比率（銀行貸款及債券總額除以總權益）為３３﹒７％（２０１５年１２月３１日：
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４１﹒５％）。
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－ ２０１５年度，集團持續經營業務營業額下跌２％至４９０﹒２７億元（人民幣；下同），股東應佔溢利上升
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０﹒７％至２３﹒６７億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利下跌０﹒４％至１５３﹒７５億元，毛利率上升０﹒５個百分點至３１﹒４％；不含雅士利，
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毛利上升２％至１４２﹒４２億元，毛利率為３０﹒４％，上升０﹒８個百分點；年內，集團以
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１０﹒５億元將歐世蒙牛全部股權出售予雅士利；
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（二）液體奶產品：營業額增加０﹒７％至４３３﹒２７億元，佔總營業額的８８﹒４％，分部溢利上升
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８﹒１％至３１﹒６７億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額減少２１﹒２％至２１﹒４１億元，業績轉盈為虧，錄得分部虧損２﹒３５億元；
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（四）奶粉產品：營業額減少１８﹒５％至３２﹒２９億元，業績轉盈為虧，錄得分部虧損６７１３萬元；
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（五）其他產品：營業額下跌１﹒８％至３﹒３億元，分部虧損擴大９２﹒７％至２﹒４５億元；
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（六）截至２０１５年１２月止，集團於全國共設有生產基地３３個，產能合共增加７﹒２％至８６８萬噸；
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年內，蒙牛規模化、集約化奶源比例近１００％
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（七）於２０１５年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存７９﹒３１億元，未償還銀行貸款及債券為
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１１０﹒５億元，債務權益比率（銀行貸款及債券總額除以總權益）為４１﹒５％（２０１４年１２月
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３１日：４０﹒１％）。
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－ ２０１４年度，集團持續經營業務營業額增加１５﹒４％至５００﹒４９億元（人民幣；下同），股東應佔溢
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利亦上升４４﹒１％至２３﹒５１億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利增加３１﹒９％至１５４﹒３４億元，毛利率提升３﹒９個百分點至３０﹒８％；不含雅士利
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，集團毛利增加２７﹒９％至１３９﹒７億元，毛利率上升３﹒５個百分點至２９﹒６％；
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（二）年內，蒙牛、達能亞洲、雅士利聯合簽署股份認購協議，達能亞洲以２５％的股份成為雅士利的第二大
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股東。於２０１５年完成認購後，蒙牛仍持雅士利股５１％，為其控股股東；
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（三）液體奶產品：營業額增加１３﹒５％至４３０﹒３６億元，佔總營業額的８６％，分部溢利上升
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２４﹒６％至２９﹒３億元；
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（四）冰淇淋產品：營業額減少１０﹒２％至２７﹒１６億元，分部溢利下跌９１﹒６％至４３６萬元；
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（五）奶粉產品：營業額增長８１﹒９％至３９﹒６１億元，分部溢利提升２﹒７倍至３﹒５５億元；
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（六）其他產品：營業額增加３２﹒６％至３﹒３６億元，分部虧損則擴大４﹒６倍至１﹒２７億元；
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（七）截至２０１４年１２月止，集團於全國共設有生產基地３３個，產能合共增加４﹒２％至８１０萬噸；
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年內規模化、集約化奶源比例為９６％；
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（八）於２０１４年１２月３１日，集團持有現金及銀行結存４６﹒５億元，銀行貸款及債券為９８﹒２５億
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元。債務權益比率（銀行貸款及債券總額除以總權益）為４０﹒１％（２０１３年１２月３１日：
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６４﹒９％）。
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－ ２０１３年度，集團持續經營業務營業額上升２０﹒４％至４３３﹒５７億元（人民幣；下同），股東應佔溢
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利上升２５﹒２％至１６﹒３１億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利增加３０﹒７％至１１６﹒９７億元，毛利率亦提升２﹒１個百分點至２７％，因著力發展利
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潤可觀的高端產品；
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（二）液體奶產品：營業額上升１７﹒２％至３７９﹒０３億元，佔總營業額８７﹒４％，經營溢利增加
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２８﹒４％至２３﹒５１億元。其中ＵＨＴ奶銷售收入上升１１﹒９％至２２０﹒５３億元，乳飲料銷
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售收入上升２９﹒７％至１０４﹒２６億元，酸奶銷售收入亦上升１８﹒１％至５４﹒２４億元；
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（三）冰淇淋產品：營業額下跌４﹒７％至３０﹒２３億元，經營溢利則增加３２﹒８％至５１８７萬元；
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（四）奶粉產品：營業額增長３﹒９倍至２１﹒７７億元，業績亦轉虧為盈，錄得經營溢利９５４１萬元；
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（五）其他乳製品：營業額增長９４﹒５％至２﹒５３億元，經營虧損收窄２５﹒２％至２２８０萬元；
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（六）截至２０１３年１２月底，集團於全國開設有３１個生產基地，合共產能７７７萬噸；
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（七）於２０１３年１２月３１日，集團之現金及銀行結存為７１﹒０２億元，尚未償還銀行貸款及債券為
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１１６﹒９７億元。債務權益比率（銀行貸款及債券總額除以總權益）為６４﹒９％（２０１２年１２
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月３１日：４﹒４％）。
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－ ２０１２年度，集團營業額減少３﹒５％至３６０﹒８億元（人民幣；下同），股東應佔溢利下降２０﹒９％
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至１２﹒５７億元。年內集團業務概況如下；
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（一）液體奶產品：營業額減少４％至３２３﹒３７億元，分別業績下跌９﹒６％至１８﹒３１億元。其中
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ＵＨＴ奶收入減少５﹒４％至１９７﹒０６億元，乳飲料下降３﹒３％至８０﹒３９億元，酸奶收入上
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升０﹒８％至４５﹒９２億元；
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（二）冰淇淋產品：營業額下降２﹒７％至３１﹒７１億元，分別業績上升２５﹒２％至３９０５萬元；
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（三）其他乳製品：營業額增長３３﹒６％至５﹒７２億元，分別虧損擴大５﹒８倍至１﹒４４億元；
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（四）截至２０１２年１２月止，集團合計年產能達７５８萬噸；
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（五）於２０１２年１２月３１日，集團持有現金５７﹒７８億元；尚未償還銀行貸款為５﹒７４億元；債務
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權益比率（銀行貸款總額除以總權益）為４﹒４％（２０１１年１２月３１日：４﹒５％）。
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－ ２０１１年度，集團營業額上升２３﹒５％至３７３﹒８８億元（人民幣；下同），股東應佔溢利上升
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２８﹒４％至１５﹒８９億元。年內業務概況如下：
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（一）整體毛利上升２３﹒２％至９５﹒９２億元，毛利率為２５﹒７％，與去年度持平，經營費用佔收入比
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例為２１﹒４％；
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（二）液體奶產品：營業額上升２５﹒４％至３３７﹒０１億元，佔總營業額９０﹒１％，分部溢利上升
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１０﹒４％至２０﹒２６億元；
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１﹒ＵＨＴ奶：營業額上升２４﹒１％至２０８﹒３８億元，佔液體奶收入的６１﹒８％；
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２﹒乳飲料：營業額上升１３﹒３％至８６﹒１億元，佔液體奶收入的２４﹒７％；
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３﹒酸奶：營業額上升６５﹒９％至４５﹒５４億元，佔液體奶收入的１３﹒５％；
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（三）冰淇淋產品：營業額上升４﹒７％至３２﹒５９億元，分部溢利上升８２﹒１％至３１１８萬元；
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（四）其他乳製品：營業額上升５１﹒８％至４﹒２８億元，經營虧損收窄１５﹒９％至２１１９萬元；
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（五）於２０１１年１２月，集團合計年產能擴充８﹒５％至７０５萬噸；
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（六）於２０１１年１２月３１日，集團累計申請專利１１６１件，授權專利９０１件，其中於年內申請專利
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１４９件，授權專利１５１件；
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（七）於２０１１年１２月３１日，集團淨現金（現金及銀行存款扣除銀行貸款總額）為５９﹒８６億元，尚
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未償還銀行貸款為５﹒３８億元，債務權益比率（銀行貸款總額除以總權益）為４﹒５％（２０１０年
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：６﹒９％）。
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－ ２０１０年度，集團營業額上升１７﹒７％至３０２﹒６５億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增長
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１０﹒９％至１２﹒３７億元。年內集團業務概況如下：
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（一）整體毛利率減少１個百分點至２５﹒７％；集團透過提升高端產品比例，優化產品組合、成本控制以及
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調整部分產品價格，有效抵銷原材料上漲的影響；
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（二）液體奶產品：營業額上升１８﹒２％至２６８﹒７２億元，佔集團收入８８﹒８％，經營溢利上升
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１１﹒３％至１８﹒３６億元；
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１﹒ＵＨＴ奶：收入增長１８﹒３％至１６７﹒９億元，佔液體奶收入的６２﹒５％；
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２﹒乳飲料：收入為７３﹒３６億元，增長１４﹒９％，佔液體奶收入的２７﹒３％；
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３﹒酸奶：收入上升２７﹒５％至２７﹒４５億元，佔液體奶收入的１０﹒２％；於２０１０年１１月
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，集團成功收購華北最大酸奶生產商石家莊君樂寶乳業５１％權益，有利鞏固在酸奶市場的地位；
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（三）冰淇淋產品：營業額增長１５﹒９％至３１﹒１２億元，佔集團收入１０﹒３％，經營溢利減少
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４１﹒３％至１７１３萬元；
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（四）其他乳製品：營業額減少２﹒５％至２﹒８２億元，佔集團收入０﹒９％，經營虧損擴大１﹒１倍至
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２５１８萬元；
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（五）於２０１０年１２月，集團合計年產能提升至６５０萬噸；
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（六）於２０１０年１２月３１日，集團擁有淨現金５９﹒９７億元，尚未償還銀行貸款為７﹒０１億元，其
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中５﹒５１億元須於一年內償還，而１﹒５億元的償還期則為一年以上；債務權益比率（銀行貸款總額
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除以總權益）為６﹒９％。
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－ ２００９年度，集團持續經營業務營業額上升７﹒７％至２５７﹒１億元（人民幣；下同），業績轉虧為盈，
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股東應佔溢利１１﹒１６億元，年內業務概況如下：
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（一）毛利率上升７﹒１個百分點至２６﹒７％，得益於提升高端功能性產品的比例、優化產品組合，並透過
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成本的精準化控制；
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（二）液體奶產品：收入上升７﹒９％至２２７﹒３６億元，佔總收入８８﹒４％；業績轉虧為盈，經營溢利
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１６﹒４９億元；
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１﹒ＵＨＴ奶收入上升３﹒６％至１４１﹒９６億元，佔液體奶收入６２﹒４％；
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２﹒乳飲料收入上升１４﹒２％至６３﹒８７億元，佔液體奶收入２８﹒１％；
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３﹒酸奶收入上升２１﹒１％至２１﹒５３億元，佔液體奶收入９﹒５％；
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（三）冰淇淋產品：收入上升２﹒２％至２６﹒８５億元，佔總收入１０﹒４％；業績轉虧為盈，經營溢利
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２９１５萬元；
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（四）其他乳製品：收入上升６９﹒８％至２﹒８９億元，佔總收入１﹒１％；經營虧損收窄８６﹒９％至
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１１９０萬元；
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（五）於２００９年１２月３１日，集團淨現金（現金及銀行存款扣除銀行貸款總額）５４﹒７６億元；尚未
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償還銀行貸款６﹒７４億元，其中３﹒２４億元須於一年內償還；債務權益比率（銀行貸款總額除以總
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權益）為７﹒６％。
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－ ２００８年度，集團持續經營業務營業額上升１１﹒９％至２３８﹒６５億元（人民幣；下同），業績轉盈為
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虧，經營虧損９﹒４９億元，年內業務概況如下：
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（一）虧損乃由於２００８年下半年受到奶品事件的影響；毛利率下跌２﹒９個百分點至１９﹒６％，下跌乃
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由於鮮奶原料價上升，以及下半年受奶品事件影響，提高產品銷售推廣力度並積極加強奶源安全的多重
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檢測措施，致使成本上漲；
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（二）液體奶：收入上升１０％至２１０﹒６８億元，佔總收入８８﹒３％；業績轉盈為虧，經營虧損
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６﹒０２億元；
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１﹒ＵＨＴ奶：收入１３６﹒９７億元，佔液體奶收入６５％；
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２﹒乳飲料：收入５５﹒９４億元，佔液體奶收入２６﹒６％；
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３﹒酸奶收入１７﹒７７億元，佔液體奶收入８﹒４％；
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（三）冰淇淋：收入上升３１﹒９％至２６﹒２７億元，佔總收入１１％；業績轉盈為虧，經營虧損２﹒２億
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元；
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（四）其他乳製品：收入下跌４％至１﹒７億元，佔總收入０﹒７％；經營虧損擴大１﹒８倍至９０７６萬元
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；
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（五）於２００８年１２月３１日，集團合計年產能達５５７萬噸；
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（六）於２００８年１２月３１日，淨現金（現金及銀行存款扣除銀行貸款總額）１３﹒１３億元；尚未償還
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銀行貸款１７﹒２９億元，其中１２﹒０９億元須於一年內償還，餘額一年以上償還；債務權益比率
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（銀行貸款總額除以總權益）為３６﹒５％，去年為４﹒５％。
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發展概覽
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－ 集團並無自家養殖的乳牛，故與逾１０００個奶站訂立獨家供應協議，採購原料鮮奶；而奶站則依賴鄰近地區
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養殖乳牛的奶戶和牧場，每天將乳牛帶往奶站擠取牛奶。
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－ ２００５年５月，集團向蒙牛馬鞍山注資１﹒０７億元人民幣，保持持股量為９９﹒５％。蒙牛馬鞍山主要從
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事ＵＨＴ奶和乳飲料、酸奶產品和冰淇淋產品的生產業務。
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－ ２００５年６月，集團股東ＭＳ Ｄａｉｒｙ、ＣＤＨ、Ａｃｔｉｓ及Ｊｉｎｎｉｕ（金牛）分別轉換其持有
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之可換股文據，兌換３﹒１６億股。另該等股東與Ｙｉｎｎｉｕ以每股＄４﹒９５，出售集團３﹒１６億股，
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佔集團已擴大發行股本２３﹒０６％。完成後，ＭＳ Ｄａｉｒｙ、ＣＤＨ、Ａｃｔｉｓ及金牛將減持集團權
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益至０﹒０６％、０﹒０２％、０﹒０１％及１３﹒３％，而銀牛則由２４﹒５５％減持至１８﹒５１％。
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－ ２００６年５月，集團與歐洲乳產品製造商阿拉福茲公司成立合營公司，主要於大中國區從事生產和銷售奶粉
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及其他固態奶產品業務。該公司的總投資額為５﹒４億元人民幣（相等於５﹒２２億港元）。集團佔５０％權
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益，並將按比例以實物出資。
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－ ２００６年６月，集團管理層股東金牛及銀牛，以每股配售價＄９﹒２，合共配售集團６６３７萬股現有股份
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，佔已發行股本４﹒８５％。配售完成後，金牛及銀牛分別持有集團１５﹒８４％及１１﹒１２％股份。
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－ ２００７年４月，集團子公司內蒙古蒙牛乳業（集團）股份以總代價１﹒３４億元人民幣（約１﹒３６億港元
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），購入蒙牛（武漢）友芝友乳業４８％股權。完成後，蒙牛（武漢）友芝友乳業將成為內蒙古蒙牛乳業（集
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團）股份全資附屬公司，蒙牛（武漢）友芝友乳業主要從事液體奶產品的生產及銷售。
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－ ２００８年４月，集團以總代價２９﹒０７億元收購內蒙古蒙牛乳業（集團）股份８﹒９７％股權。代價將以
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每股＄２１﹒４８，配售１﹒３５億股代價股份支付。完成後，集團於內蒙古蒙牛乳業（集團）股份之持股量
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由８４﹒３２％增至９３﹒２９％。
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－ ２００８年８月，集團主要股東金牛及銀牛以每股＄２２﹒０２，合共配售集團５７００萬股現有股份，佔
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已發行股本３﹒６５％。完成後，金牛及銀牛分別持有集團權益由８﹒２％及１１﹒２８％，降至７﹒９３％
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及８﹒４９％。
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－ ２００９年７月，中國糧油食品集團與厚樸成立合營公司（分佔７０％及３０％權益），以每股＄１７﹒６，
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認購１﹒７４億股集團股份。另該合營公司以總代價３０﹒５８億元（相等每股＄１７﹒６）向金牛、銀牛及
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老牛收購合共１﹒７４億股集團股份。完成後，合營公司、銀牛及金牛分別持有集團２０﹒０３％、
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５﹒７８％及２﹒１１％權益，老牛則不再持有集團任何權益。中糧集團為國有企業，而厚樸為私募基金公司
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，專注中國投資發展。
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－ ２０１２年１１月，集團持９３﹒２９％權益之內蒙古蒙牛乳業（集團）以１﹒０２億元人民幣（約１﹒２５
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億港元）出售內蒙古賽科星繁育生物技術１７﹒７８％權益，預期出售收益為４６１９萬元人民幣（約
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５６８３萬港元）。完成後，內蒙古蒙牛乳業（集團）持有該公司權益由２１﹒９２％減至４﹒１４％，其主
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要從事生產及經營荷斯坦牛及娟姍牛冷凍泠液、奶牛人工授精冷配服務、奶牛養殖與繁育以及出售牛胚胎。
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－ ２０１３年５月，集團以總代價３１﹒７８億元（相等每股＄２﹒４５）收購現代牧業（０１１１７）合共
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１２﹒９６億股，佔其已發行股本２６﹒９２％。完成後，集團持有現代牧業權益由１﹒０８％增至２８％。
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－ 同月，集團主要股東中糧集團將向亙達轉讓集團１﹒４８億股，佔其已發行股本８﹒３％。完成後，中糧集團
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將持有集團２７﹒８３％權益。亙達由中糧集團及Ｄａｎｏｎｅ各持５０％權益，Ｄａｎｏｎ為一家跨國食品
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企業。
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－ ２０１３年６月，集團向雅士利國際（０１２３０）提出全面收購，其股東可選擇收取每股現金３﹒５元或收
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取每股現金２﹒８２元加０﹒６８１股中國蒙牛國際（由集團全資持有）。雅士利國際主要股東張氏國際將接
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納現金加股份方案，出售其所持全部１８﹒２７億股，總代價為５１﹒５１億元及１２﹒４４億股中國蒙牛國
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際股份，ＣＡＤ Ｄａｉｒｙ則會接納現金方案出售其持有全部８﹒５４億股，總代價為２９﹒８８億元。假
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設所有股東均接受現金方案（張氏國際除外）及並無未行使期權獲行使，涉資最多１１３﹒５億元。完成後，
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中國蒙牛國際將成為雅士利國際控股股東，並有意維持其現有業務，而張氏國際則會持有中國蒙牛國際１０％
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權益（設有三年禁售期）。
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－ ２０１３年８月，集團與Ｄａｎｏｎｅ訂立協議以成立合資公司從事生產與銷售低溫酸奶產品業務，分佔
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８０％及２０％權益。集團將注入蒙牛低?產品業務的若干資產負債，Ｄａｎｏｎｅ則將在重組及現金出資後
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注入其低溫產品業務的若干資產負債。
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－ ２０１４年１月，集團與Ｔｈｅ ＷｈｉｔｅＷａｖｅ Ｆｏｏｄｓ Ｃｏ﹒組合資公司，佔５１％權益。合
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資公司以約３﹒７７億元人民幣（約４﹒８３億港元）向雅士利國際（０１２３０）收購雅士利（鄭州）營養
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品全部權益，該公司主要持有一間位於中國河南的在建工廠，從事營養產品製造、包裝及經銷。
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－ ２０１４年２月，集團以每股＄４２﹒５，配售１﹒２１億股予主要股東中糧乳業投資，佔集團擴大後已發行
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股本６﹒２％，完成後，中糧乳業投資持有集團權益將由１８﹒９％增至２４％，並將申請清洗豁免。中糧乳
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業投資將由阿拉食品安巴、中糧集團及達能亞洲分別持有１６﹒９２％、５１﹒６８％及３１﹒４％。
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－ ２０１４年１０月，張氏國際向集團行使交換權，故集團向張氏國際轉讓雅士利國際（０１２３０）３﹒０３
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億股，佔其已發行股本８﹒５３％，以註銷張氏國際持有集團之全部股份。完成後，集團持有雅士利國際權益
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將由７６﹒５８％減至６８﹒０５％。集團於２０１３年８月收購雅士利國際（０１２３０）要約截止後從張
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氏國際獲得１８﹒２７億股雅士利國際股份，故集團向張氏國際發行１２﹒４４億股，佔集團已發行股本
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１１﹒１３％。
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－ ２０１４年１０月，雅士利國際（０１２３０）以每股＄３﹒７，發行１１﹒８６億股予Ｄａｎｏｎｅ
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Ａｓｉａ Ｂａｂｙ Ｎｕｔｒｉｔｉｏｎ，佔其經擴大後已發行股本２５％。完成後，集團持有雅士利國際
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權益將由６８﹒０５％被攤薄至５１﹒０４％。
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－ ２０１４年１２月，集團以２５﹒０６億元人民幣增持內蒙古蒙牛乳業（集團）６﹒６９％權益至
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９９﹒９８％權益。
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－ ２０１５年９月，集團以１０﹒５億元人民幣（約１２﹒７８億港元）出售內蒙古歐世蒙牛乳製品全部權益予
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雅士利國際（０１２３０），該公司主要從事生產及銷售嬰幼兒配方奶粉產品與成人奶粉產品。
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－ ２０１７年１月，集團以總代價１８﹒７３億港元（約２﹒４１億美元，相等於每股１﹒９４港元或
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０﹒２５美元）向Ｓｕｃｃｅｓｓ Ｄａｉｒｙ ＩＩ（由ＫＫＲ Ｃｈｉｎａ Ｇｒｏｗｔｈ Ｆｕｎｄ及
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ＣＤＨ Ｆｕｎｄ共同持有）收購９﹒６５億股現代牧業（０１１１７）股份，佔其已發行股本１６﹒７％。
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完成後，集團持有該公司權益由２５﹒４１％增至３９﹒９４％，並向餘下股東提出現金收購每股１﹒９４港
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元或０﹒２５美元，涉資最多６９﹒２４億港元，以及維持該公司上市地位及現有業務。
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－ ２０１９年６月，集團以４５﹒７９億元人民幣出售石家莊君樂寶乳業全部５１％權益，預期錄得出售收益
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３４﹒２９億元人民幣。該公司主要從事生產及銷售乳製品業務。
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－ ２０１９年９月，集團向持２﹒９％權益之澳洲上市公司Ｂｅｌｌａｍｙ’ｓ Ａｕｓｔｒａｌｉａ提出現金
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收購每股１２﹒６５澳元（相等於６８﹒１５港元），涉資不超過１４﹒６億澳元（約７８﹒６億港元）。該
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公司主要從事有機嬰幼兒配方奶粉和嬰幼兒食品的銷售業務。
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－ ２０１９年１１月，集團以６億澳元（約３１﹒８７億港元）收購Ｌｉｏｎ－Ｄａｉｒｙ ＆ Ｄｒｉｎｋｓ
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全部權益，其主要從事生產及銷售乳品及飲料組合，包括奶類飲品、酸奶、白奶、低?果汁及飲料、常?果汁
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及飲料、沙冰、烹調及植物基產品。２０２０年８月，因先決條件未能達成，交易逐告終止。
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－ ２０２０年６月，集團發行本金額１億美元的可換股債券，該等債券可兌換為６﹒１４億股現代牧業
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（０１１１７）股份，佔其已發行股本９﹒５８％。若全數兌換，集團持有現代牧業權益將由５８﹒１５％減
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至４８﹒５７％。
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－ ２０２０年１２月，集團旗下？蒙古蒙牛乳業（集團）以每股２９﹒７１元人民幣（相當於每股３５﹒２１港
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元）認購妙可藍多（滬：６００８８２）不多於１﹒０１億股股份，總代價合共３０億元人民幣（約
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３５﹒５５億港元）。完成後，？蒙古蒙牛乳業（集團）持有該公司權益將由５％增至２３﹒８％，其主要從
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事製造及分銷乳製品，包括奶酪、液態奶、黃油、奶油、煉乳、奶酪片，並於中國擁有５家生產設施。
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－ ２０２１年３月，集團之附屬公司及其他關聯方以３４﹒８億元人民幣向旗下現代牧業（０１１１７）出售內
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蒙古富源國際實業全部權益。視乎集團及一致行動人士持有現代牧業權益於有關期間逾５０％與否、觸發強制
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性全面要約責任與否、獲授清洗豁免與否，現代牧業將視乎情況以１９﹒７１億元人民幣現金及以每股
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２﹒２４港元，發行８﹒０７億股；或以２９﹒９億元人民幣現金及以每股２﹒２４港元，發行２﹒６２億股
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，以支付代價。內蒙古富源國際實業主要在中國從事牧草種植、奶牛養殖以及飼料加工及銷售，共經營１４個
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牧場，約有６萬頭奶牛。
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－ ２０２２年５月，集團與附屬公司雅士利國際（０１２３０）以及ＤａｎｏｎｅＳ﹒Ａ﹒（下稱達能，於巴黎
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泛歐交易所上市）訂立以下協議：
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（一）集團以不超過１６億元人民幣向達能收購內蒙古蒙牛達能乳製品及蒙牛乳製品（焦作）餘下２０％權益
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，完成後，集團將全資持有內蒙古蒙牛達能乳製品及蒙牛乳製品（焦作），該等公司主要在中國內地、
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香港及澳門從事生產、推銷、營銷及銷售低溫酸奶、低溫酸奶飲料及勺吃型低溫乳製產品；
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（二）雅士利國際以８﹒７億元人民幣向達能出售多美滋嬰幼兒食品全部權益，該公司主要從事乳製品及其他
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相關營養產品的製造、銷售及進口業務，預期出售事項不會為雅士利國際帶來任何損益；
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（三）集團以１４﹒２４億港元（相等於每股１﹒２港元）向達能收購雅士利國際全部１１﹒８６億股，佔其
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已發行股本２５％；完成後，集團持有雅士利國際權益由５１﹒０４％增至７６﹒０４％；集團並以每
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股＄１﹒２向雅士利國際股東提出私有化收購建議，涉資最多１３﹒６６億港元。２０２３年６月，股
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東特別大會已通過建議，預期雅士利國際股份將自２０２３年７月５日下午４時起取消上市地位。
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股本變化
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－ ２００４年６月，以每股３﹒９２５港元，發行及配售２﹒５億新股上市。
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－ ２００５年６月，因可換股文據被行使而發行３．１６億股。
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－ ２００７年４月，以每股＄２４，配售５７４６萬股。
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－ ２００８年４月，以每股＄２１﹒４８，配售１﹒３５億股。
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－ ２００９年７月，以每股＄１７﹒６，配售１﹒７４億股。
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－ ２０１１年５月，因行使購股權，以每股＄２１﹒１５７７，發行２８２萬股；６月，因行使購股權，以每股
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＄１８﹒７５８，發行２７８萬股；７月，因行使購股權，以每股＄２１﹒７６０４，發行９９８萬股；９月
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，因行使購股權，以每股＄２１﹒８２，發行５４１萬股；１１月，因行使購股權，以每股＄２２﹒１５５，
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發行３０２萬股；１２月，因行使購股權，以每股＄２２﹒４０１５，發行１４６萬股。
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－ ２０１３年１月，因行使購股權，以每股＄２２﹒０３，發行１２８３萬股；５月，因行使購股權，以每股
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＄２２﹒９６２４，發行３１７６萬股；７月，因行使購股權，以每股＄２３﹒９０９，發行１０９５萬股；
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９月，因行使購股權，以每股＄２３﹒８８４４，發行２１３萬股。
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－ ２０１４年２月，以每股＄４２﹒５，配售１﹒２１億股。
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－ ２０１５年１月，因行使購股權，以每股＄２４﹒０９２８，發行１０４萬股；１０月，１送１紅股。
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－ ２０１６年４月，因行使購股權，以每股＄１２﹒０５，發行１４０萬股；８月，因行使購股權，以每股
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＄１２﹒０５，發行２２２萬股。
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－ ２０１９年４月，因行使購股權，以每股＄１７﹒８２６，發行１３３萬股；７月，因行使購股權，以每股
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＄１７﹒４９５４，發行１２８萬股；１０月，因行使購股權，以每股＄２２﹒０１０９，發行２０６萬股。
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－ ２０２０年６月，因行使購股權，以每股＄２２﹒９６１，發行２５８萬股。
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可換股債券及票據
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－ ２０１７年５月，發行本金額１﹒９５億美元於２０２２年到期可交換為現代牧業（０１１１７）股份之可換
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股債券。
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－ ２０２１年１月，發行本金額４０億元人民幣之五年期可換股債券，年息介乎２％至４％，將於交割日期前由
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發行人及配售代理協定。
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派送紀錄
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財政年度 事項 除淨╱生效日期 公布日期
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（月╱年） （日╱月╱年） （日╱月╱年）
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１２╱２０２３ 末期息人民幣 ０．４８９ １４╱０６╱２４ ２６╱０３╱２４
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１２╱２０２３ 不派中期息 － ３０╱０８╱２３
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１２╱２０２２ 末期息人民幣 ０．４０２ 或港元 ０．４４３３０８╱０６╱２３ ２９╱０３╱２３
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１２╱２０２２ 不派中期息 － ２４╱０８╱２２
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１２╱２０２１ 末期息人民幣 ０．３８１ 或港元 ０．４４８６１０╱０６╱２２ ３０╱０３╱２２
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１２╱２０２１ 不派中期息 － ２５╱０８╱２１
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１２╱２０２０ 末期息人民幣 ０．２６８ 或港元 ０．３２６０４╱０６╱２１ ２４╱０３╱２１
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１２╱２０２０ 不派中期息 － ２６╱０８╱２０
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１２╱２０１９ 末期息人民幣 ０．１８１ 或港元 ０．１９７０５╱０６╱２０ ２５╱０３╱２０
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１２╱２０１９ 不派中期息 － ２８╱０８╱１９
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－完－
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